^{Portfel Tradera 21 - https://portfeltradera.pl/ Książka Gotówka to wolność - https://www.gotowkatowolnosc.pl/ Kurs Inteligentny Inwestor 2022/2023 - http}

Aktywa netto na jednostkę Fundusz Kategoria 2022-07-21 NN Subfundusz Konserwatywny Plus (L) A 118,20 NN Subfundusz Konserwatywny Plus (L) F 121,00 NN Subfundusz Konserwatywny Plus (L) T 118,22 NN Subfundusz Konserwatywny Plus (L) W 118,65 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) A 109,82 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) E 110,72 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) F 112,79 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) K 110,96 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) P 110,72 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) S 112,15 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) T 109,87 NN Subfundusz Obligacji Plus (L) W 111,41 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) A 305,70 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) E 353,84 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) F 347,22 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) K 321,50 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) S 326,82 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) T 353,12 NN Subfundusz Globalny Spółek Dywidendowych (L) W 323,10 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) A 254,33 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) E 275,55 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) F 288,87 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) K 267,64 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) S 269,30 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) T 290,67 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych USA (L) W 268,30 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) A 195,37 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) E 206,54 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) F 222,02 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) K 205,58 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) S 206,78 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) T 223,33 NN Subfundusz Europejski Spółek Dywidendowych (L) W 206,38 NN Subfundusz Japonia (L) A 235,93 NN Subfundusz Japonia (L) E 255,94 NN Subfundusz Japonia (L) F 268,11 NN Subfundusz Japonia (L) K 248,22 NN Subfundusz Japonia (L) S 242,13 NN Subfundusz Japonia (L) T 269,11 NN Subfundusz Japonia (L) W 248,18 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) A 233,11 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) E 254,79 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) F 261,81 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) K 234,03 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) S 246,45 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) T 266,27 NN Subfundusz Indeks Surowców (L) W 241,06 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) A 121,89 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) E 141,17 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) F 138,55 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) K 128,27 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) S 130,41 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) T 140,90 NN Subfundusz Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) W 128,62 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) A 84,87 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) E 93,05 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) F 96,33 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) K 86,34 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) P 84,87 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) S 88,50 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) T 97,06 NN Subfundusz Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) W 88,82 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) A 175,92 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) E 192,69 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) F 195,57 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) K 182,98 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) S 183,73 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) T 193,25 NN Subfundusz Globalny Długu Korporacyjnego (L) W 182,73 NN Subfundusz Multi Factor (L) A 172,00 NN Subfundusz Multi Factor (L) F 192,69 NN Subfundusz Multi Factor (L) K 177,24 NN Subfundusz Multi Factor (L) S 181,37 NN Subfundusz Multi Factor (L) T 195,93 NN Subfundusz Multi Factor (L) W 176,94 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) A 69,75 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) E 74,79 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) F 76,44 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) K 72,56 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) S 72,37 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) T 75,49 NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) W 72,30 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) A 121,55 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) E 125,59 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) F 130,13 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) K 124,92 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) P 121,55 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) S 125,54 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) T 127,01 NN Subfundusz Stabilny Globalnej Dywersyfikacji (L) W 124,81 NN Subfundusz Total Return (L) A 97,66 NN Subfundusz Obligacji Korporacyjnych (L) A 429,54 ING Subfundusz Pakiet Ostrożny A 107,85 ING Subfundusz Pakiet Umiarkowany A 102,13 ING Subfundusz Pakiet Dynamiczny A 100,41 NN Subfundusz Konserwatywny A 270,71 NN Subfundusz Konserwatywny E 273,61 NN Subfundusz Konserwatywny F 279,32 NN Subfundusz Konserwatywny K 273,63 NN Subfundusz Konserwatywny S 273,24 NN Subfundusz Konserwatywny T 274,95 NN Subfundusz Konserwatywny W 272,11 NN Subfundusz Obligacji A 308,21 NN Subfundusz Obligacji E 336,74 NN Subfundusz Obligacji F 331,22 NN Subfundusz Obligacji I 308,87 NN Subfundusz Obligacji K 317,08 NN Subfundusz Obligacji P 311,77 NN Subfundusz Obligacji S 319,24 NN Subfundusz Obligacji T 323,70 NN Subfundusz Obligacji W 317,12 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji A 139,91 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji E 140,79 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji F 145,82 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji K 142,67 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji P 139,91 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji S 143,18 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji T 141,67 NN Subfundusz Krótkoterminowych Obligacji W 142,44 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu A 262,81 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu E 340,36 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu F 309,21 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu I 264,13 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu K 277,79 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu P 264,13 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu S 283,72 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu T 321,86 NN Subfundusz Stabilnego Wzrostu W 280,09 NN Subfundusz Zrównoważony A 329,51 NN Subfundusz Zrównoważony E 480,12 NN Subfundusz Zrównoważony F 400,15 NN Subfundusz Zrównoważony I 331,98 NN Subfundusz Zrównoważony K 350,31 NN Subfundusz Zrównoważony P 331,98 NN Subfundusz Zrównoważony S 360,28 NN Subfundusz Zrównoważony T 401,08 NN Subfundusz Zrównoważony W 354,66 NN Subfundusz Akcji A 310,75 NN Subfundusz Akcji E 464,59 NN Subfundusz Akcji F 384,92 NN Subfundusz Akcji I 312,21 NN Subfundusz Akcji K 329,06 NN Subfundusz Akcji P 312,21 NN Subfundusz Akcji S 340,08 NN Subfundusz Akcji T 387,72 NN Subfundusz Akcji W 333,95 NN Subfundusz Średnich i Małych Spółek A 246,95 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania A 151,32 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania E 162,75 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania F 175,15 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania K 159,89 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania P 152,97 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania S 158,63 NN Subfundusz Polski Odpowiedzialnego Inwestowania W 162,01 NN Subfundusz Globalnej Dywersyfikacji A 100,51 NN Subfundusz Globalnej Dywersyfikacji P 101,45 NN Subfundusz Indeks Obligacji A 84,27 NN Subfundusz Indeks Obligacji P 84,49 NN Subfundusz Perspektywa 2020 A 127,56 NN Subfundusz Perspektywa 2020 E 130,86 NN Subfundusz Perspektywa 2020 F 137,04 NN Subfundusz Perspektywa 2020 K 131,03 NN Subfundusz Perspektywa 2020 S 131,71 NN Subfundusz Perspektywa 2020 T 135,34 NN Subfundusz Perspektywa 2020 W 130,61 NN Subfundusz Perspektywa 2025 A 133,56 NN Subfundusz Perspektywa 2025 E 137,93 NN Subfundusz Perspektywa 2025 F 145,06 NN Subfundusz Perspektywa 2025 K 138,16 NN Subfundusz Perspektywa 2025 S 138,57 NN Subfundusz Perspektywa 2025 T 143,56 NN Subfundusz Perspektywa 2025 W 137,46 NN Subfundusz Perspektywa 2030 A 134,78 NN Subfundusz Perspektywa 2030 E 141,00 NN Subfundusz Perspektywa 2030 F 148,13 NN Subfundusz Perspektywa 2030 K 139,76 NN Subfundusz Perspektywa 2030 S 140,42 NN Subfundusz Perspektywa 2030 T 147,06 NN Subfundusz Perspektywa 2030 W 139,17 NN Subfundusz Perspektywa 2035 A 134,34 NN Subfundusz Perspektywa 2035 E 140,99 NN Subfundusz Perspektywa 2035 F 149,60 NN Subfundusz Perspektywa 2035 K 140,33 NN Subfundusz Perspektywa 2035 S 140,70 NN Subfundusz Perspektywa 2035 T 148,71 NN Subfundusz Perspektywa 2035 W 139,35 NN Subfundusz Perspektywa 2040 A 132,77 NN Subfundusz Perspektywa 2040 E 140,11 NN Subfundusz Perspektywa 2040 F 149,86 NN Subfundusz Perspektywa 2040 K 139,44 NN Subfundusz Perspektywa 2040 S 139,87 NN Subfundusz Perspektywa 2040 T 149,18 NN Subfundusz Perspektywa 2040 W 138,39 NN Subfundusz Perspektywa 2045 A 132,80 NN Subfundusz Perspektywa 2045 E 140,42 NN Subfundusz Perspektywa 2045 F 150,09 NN Subfundusz Perspektywa 2045 K 139,72 NN Subfundusz Perspektywa 2045 S 140,31 NN Subfundusz Perspektywa 2045 T 149,90 NN Subfundusz Perspektywa 2045 W 138,88 NN Subfundusz Perspektywa 2050 A 104,21 NN Subfundusz Perspektywa 2050 F 106,98 NN Subfundusz Perspektywa 2050 K 106,01 NN Subfundusz Perspektywa 2050 S 108,26 NN Subfundusz Perspektywa 2050 T 104,34 NN Subfundusz Perspektywa 2050 W 107,53 NN Subfundusz Perspektywa 2055 A 104,79 NN Subfundusz Perspektywa 2055 F 107,01 NN Subfundusz Perspektywa 2055 K 106,61 NN Subfundusz Perspektywa 2055 S 108,98 NN Subfundusz Perspektywa 2055 T 106,32 NN Subfundusz Perspektywa 2055 W 108,12 NN Subfundusz Obligacji 2 A 299,41 NN Subfundusz Obligacji 2 A2 299,47 NN Subfundusz Indeks Odpowiedzialnego Inwestowania A 317,16 NN Subfundusz Indeks Odpowiedzialnego Inwestowania A2 319,04 NN Subfundusz Indeks Odpowiedzialnego Inwestowania K 317,95 NN (L) Senior Loans FIZ A 11,22 NN Subfundusz Emerytura 2025 SFIO A 10,05 NN Subfundusz Emerytura 2030 SFIO A 10,19 NN Subfundusz Emerytura 2035 A 10,35 NN Subfundusz Emerytura 2040 SFIO A 10,61 NN Subfundusz Emerytura 2045 SFIO A 10,58 NN Subfundusz Emerytura 2050 SFIO A 10,54 NN Subfundusz Emerytura 2055 SFIO A 10,60 NN Subfundusz Emerytura 2060 SFIO A 11,24 NN Subfundusz Emerytura 2065 SFIO A 9,20 kom mra

^{Rynek Kapitałowy. Spółki hojnie sypią dywidendami. Można się jeszcze załapać. Szczyt sezonu dywidendowego na warszawskiej giełdzie już za nami, ale inwestorzy mają jeszcze szansę załapać się na atrakcyjne wypłaty. Publikacja: 03.09.2021 17:40. W tym roku swoje apetyty musieli ograniczyć akcjonariusze banków, ale i tak ich} Polacy szukają okazji inwestycyjnych na zagranicznych rynkach rozwiniętych, ponieważ na polskiej giełdzie zarobić jest obecnie trudno. Krajowe towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI) uruchomiły w ubiegłym roku wiele funduszy umożliwiających takie inwestycje. Na razie ich wyniki są słabe, ale kilka miesięcy to za krótki okres, by można było pokusić się o oceny. Ekonomiści przekonują, że w tym roku większość rynków rozwiniętych powinna zadowolić inwestorów. Na światowych giełdach W 2015 r. dużą grupę nowych funduszy zagranicznych stanowiły fundusze rynków globalnych. Mogą one inwestować na wielu światowych giełdach, chociaż często koncentrują się na największych z nich: w USA, Japonii oraz w krajach strefy euro. Wśród ubiegłorocznych nowości pod względem wielkości wpłaconych środków wyróżnił się Pioneer Alternatywny-Globalnego Dochodu, należący do grupy funduszy mieszanych zagranicznych – wynika z danych Analiz Online. Polityka inwestycyjna tego funduszu zakłada, że minimum 70 proc. portfela stanowią udziały w europejskich i globalnych funduszach z grupy Pioneera. Zarządzający koncentrują się na inwestycjach, z których wypłacany jest stały dochód w formie dywidend czy kuponów odsetkowych. Mogą elastycznie zmieniać skład portfela w zależności od sytuacji na rynku. Od początku istnienia (czyli od 11 lutego 2015 r.) do pierwszych tygodni stycznia fundusz ten odnotował kilkuprocentową stratę (niecałe 7 proc.). Na rynkach globalnych inwestuje też fundusz (uruchomiony w maju ubiegłego roku) PKO Akcji Dywidendowych Globalny. Lokuje środki w fundusze dywidendowych akcji zagranicznych lub bezpośrednio w akcje. Od maja zarobił ok. 1 proc. Ciekawym funduszem skoncentrowanym na rynkach globalnych jest Skarbiec Globalnych Małych i Średnich Spółek. Według ekspertów ze Skarbiec TFI jego polityka inwestycyjna będzie bazowała na analizie fundamentalnej. W Europie i USA Nowością w PKO TFI bardzo chętnie wybieraną przez klientów jest fundusz PKO Akcji Rynku Europejskiego. Od połowy maja do końca lipca zgromadził aktywa o wartości 76 mln zł. Co najmniej 60 proc. środków inwestuje w akcje spółek europejskich (z krajów OECD). Robi to bezpośrednio oraz poprzez inne fundusze. Od momentu uruchomienia fundusz stracił jednak 12,8 proc. Sporym zainteresowaniem cieszy się też stworzony w 2015 r. Pioneer Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego (z grupy zagranicznych funduszy mieszanych). Inwestuje w obligacje i akcje głównie ze Stanów Zjednoczonych (poprzez inne fundusze Pioneera). Zarządzający z reguły wybierają rozwiązania bezpieczne (ok. 70 proc. aktywów). Pozostałe środki lokowane są w akcje. Bezpieczne rozwiązania Wśród ubiegłorocznych nowości przeważały fundusze zagranicznych rynków akcji lub z udziałem akcji. Ale pojawiały się również ciekawe fundusze papierów dłużnych. Przykładem jest choćby ING Pakiet Ostrożny zarządzany przez NN Investment Partners TFI. Jego portfel składa się z pakietu funduszy z oferty krajowych TFI (w tym z NN Investment Partners TFI), a także funduszy zagranicznych z grupy NN IP. Są to głównie fundusze o charakterze dłużnym. Od startu 20 lutego 2015 r. wynik funduszu oscyluje w okolicach zera. Lepiej będzie w strefie euro i Tokio Główną przyczyną wzrostu zainteresowania funduszami operującymi na rynkach zagranicznych jest słabość naszej giełdy. Wynika ona ze złej sytuacji na rynkach wschodzących ( Chiny), do których zaliczana jest też Polska. Inwestorzy globalni unikają tych rynków, uważając je za zbyt ryzykowne. Innym powodem spadku cen polskich akcji jest wprowadzanie w życie przez polityków pomysłów, które nie służą rozwojowi gospodarki, lecz mają zwiększyć wpływy do budżetu, aby rząd miał środki na realizację przedwyborczych obietnic socjalnych. Większość analityków twierdzi, że w tym roku najwyższe stopy zwrotu przyniosą inwestycje na giełdach w strefie euro oraz na giełdzie tokijskiej. Gdzie kupić fundusze zagraniczne Na rynkach zagranicznych można inwestować również poprzez fundusze zarządzane przez znane globalne firmy inwestycyjne. Są to BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity Worldwide Investment czy Schroders. – Fundusze tych firm można kupić u doradców finansowych, w bankach, w domach maklerskich. Oferują je Investment Fund Management, F-Trust, DI Xelion, BM Banku BPH, Expander Advisors; a także takie banki jak Alior Bank, Bank Zachodni WBK, Citi Handlowy, Deutsche Bank, Raiffeisen Polbank, BGŻ BNP Paribas, mBank (w ramach bankowości prywatnej). – Minimalna wpłata do takiego funduszu wynosi najczęściej 5 tys. euro lub dolarów. – Fundusze zagraniczne można również kupić pośrednio w ramach produktów inwestycyjnych oferowanych przez towarzystwa ubezpieczeniowe. Minimalna wpłata do funduszu (UFK) wynosi tam często tylko 200 zł. Jednak wadą takiego rozwiązania są wysokie koszty. Ubezpieczyciele pobierają dodatkowe opłaty: administracyjne, za zarządzanie czy za rezygnację z inwestycji przed upływem określonego czasu (np. dziesięć lat). Powiedzieli dla „Rz” Grzegorz Zatryb | główny strateg Skarbiec TFI W przyszłym roku na rynki finansowe oddziaływać będą przede wszystkim: niskie stopy procentowe i rosnące tempo wzrostu globalnego PKB. Są to warunki, w których najlepszym rodzajem inwestycji powinny okazać się akcje. Oczekujemy, że najkorzystniejszą relację zysku do ryzyka przyniosą giełdy Europy Zachodniej. Indeksy powinny tam wzrosnąć o 10–15 proc. Interesująco wygląda rynek japoński, ale jest bardziej ryzykowny. Z uwagi na bardziej dojrzałą fazę cyklu gospodarczego, akcje amerykańskie nie będą już tak atrakcyjne. Za oceanem indeksy powinny wzrosnąć o 5–10 proc. Kursy akcji na rynkach wschodzących będą bardzo zmienne z powodu geopolityki oraz sytuacji w Chinach. Stopy zwrotu z inwestycji w obligacje rządowe krajów rozwiniętych zapewne będą zbliżone do zera. Inaczej wygląda sytuacja w przypadku obligacji wysokodochodowych (High Yield; są to ryzykowne papiery przedsiębiorstw). Obecnie ich rentowność jest na poziomie typowym dla recesji, co nie znajduje uzasadnienia w sytuacji przedsiębiorstw. Mimo nieuniknionego wzrostu liczby upadłości i obniżenia ratingów, oczekujemy, że rentowność utrzyma się co najmniej na obecnym poziomie. Powinno to zapewnić inwestorom kilkuprocentowe stopy zwrotu. Podobnie atrakcyjne inwestycje będzie można znaleźć na obligacyjnych rynkach wschodzących. Andrzej Miszczuk | zarządzający subfunduszem Caspar Globalny Po przecenie z 2015 r. kursy akcji są nęcące. Wyceny na rynku amerykańskim są chyba najwyższe, ale może to być uzasadnione spodziewanym wzrostem tempa rozwoju gospodarczego w Stanach Zjednoczonych. Istnieje tam jednak duże ryzyko; jeżeli rynek nie będzie widział szans na zwiększenie tempa wzrostu i podwyższenie inflacji, może surowo skorygować obecną wycenę i sprowadzić ceny akcji w dół nawet o 30 proc. Drugim interesującym rynkiem jest Japonia z nisko wycenianymi spółkami, ale i olbrzymim długiem publicznym. W Azji warto też dać szanse Indiom oraz Chinom. Europa stanowi dużą zagadkę. Sytuacja polityczna w tym regionie jest zła, ale europejska gospodarka daje sobie radę i widać tego efekty w wynikach spółek. Wyceny firm europejskich są umiarkowane. W tym roku interesujące mogą być zwłaszcza rynki: brytyjski i włoski. Zwracamy uwagę przede wszystkim na spółki duże, regularnie wypłacające dywidendę. To ważne, bo na spółkach dywidendowych można zarobić więcej niż na wielu papierach dłużnych. Poza tym stwarzają one nadzieję na zyski ze wzrostu kursów. W razie korekty akcje tych spółek są stabilniejsze i mniej tracą.

Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (Goldman Sachs SFIO) - najnowsze wiadomości, aktualne notowania, forum dyskusyjne.

opublikowano: 03-04-2017, 13:33 Bardziej atrakcyjne wyceny to argument za kupowaniem akcji z rynków wschodzących, uważają specjaliści. Od początku roku obliczany przez MSCI indeks giełd krajów emerging markets zyskał 12,4 proc. To blisko dwa razy mocniej od analogicznego wskaźnika rynków dojrzałych. Zdaniem specjalistów wschodzące rynki akcji, które przed zapoczątkowanym w 2016 r. odbiciem zachowywały się gorzej od dojrzałych przez pięć lat, mają dalej przyciągać inwestorów. Wzrost w tej grupie krajów odbija od dna, wyceny spółek są znacznie niższe, tendencja preferowania akcji z rynków dojrzałych się odwróciła, tłumaczy Chris Brightman z Research Affiliates, który ponad rok temu nazwał rynki wschodzące „inwestycją dekady”.- Argumenty stojące za inwestowaniem na rynkach wschodzących pozostają nietknięte, głównie dlatego, że tamtejsze aktywa można kupować po okazyjnych cenach – powiedział Chris Brightman na antenie telewizji specjalistów nie jest jednak tak optymistyczna. Długoterminowe perspektywy rynków wschodzących pozostają słabe, ocenia John-Paul Smith z firmy doradczej Ecstrat, który trafnie ostrzegał przed kryzysem rosyjskim i ostatnią bessą na rynkach wschodzących. Jednak według danych BlackRocka równie wysokimi napływami jak obecnie jeszcze nigdy nie cieszył się prowadzony przez towarzystwo fundusz ETF wschodzących rynków akcji. Do zaprzestania unikania akcji z rynków wschodzących przyczynia się coraz mocniejsze przekonanie inwestorów, że rosnące stopy Fedu nie zaszkodzą tej grupie ze względu na lepsze prognozy zysków podejście do rynków wschodzących na pozytywne ostatnio zmieniło towarzystwo Deutsche Bank AM, a na bardziej atrakcyjne wyceny przy poprawiających się fundamentach wskazywał Ian Wright z banku Goldman Sachs. Spośród oferowanych przez polskie towarzystwa funduszy akcji rynków wschodzących od początku roku najlepiej, bo ponad 10 proc., zarobić dały NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących oraz PKO Akcji Rynków Wschodzących. © ℗ Podpis: Marek Wierciszewski, Bloomberg Rynkowi eksperci wskazali 20 najciekawszych firm, które zwiększą swoje dywidendy w 2023 r. W pierwszych tygodniach 2023 r. na rynek trafiło kilka mocnych deklaracji dywidendowych. Aspiracje do miana tegorocznych gwiazd sezonu zgłosiły Cognor Holding, Arctic Paper i Scope Fluidics. Wszystkie trzy spółki zapowiedziały wypłatę Fundusze dywidendowe to sprawdzone rozwiązanie na rynkach zachodnich. W Polsce taka strategia jest trudna do realizacji. – Za inwestowaniem w fundusze dywidendowe przemawia to, że w ostatnim czasie coraz więcej spółek notowanych na warszawskiej giełdzie decyduje się na wypłatę dywidendy, a część firm nawet zwiększa kwoty, którymi zamierza podzielić się z akcjonariuszami – mówi Tomasz Matras, zarządzający subfunduszem UniAkcje Dywidendowy w Union Investment TFI. W ubiegłym roku – według danych Giełdy Papierów Wartościowych – średnia stopa dywidendy sięgnęła aż 3,9 proc. W tym roku analitycy przewidują, że premie wypłacone akcjonariuszom z zysków za 2012 r. będą nieco mniejsze (3,7 proc.), ale i tak przewyższą stopę zwrotu z inwestycji w 10-letnie obligacje skarbowe czy lokaty bankowe. Rentowność dziesięciolatek wynosi obecnie ok. 3,5 proc. w skali roku, a średnie oprocentowanie rocznych depozytów – według majowych danych porównywarki – 3 proc. Widać więc, że na tle tych lokat średnie zyski z samych dywidend (pomijając ewentualny wzrost kursu akcji) są całkiem atrakcyjnie. Nasz rynek jest trudny Część analityków uważa, że polski rynek akcji jest zbyt mały, żeby tworzyć fundusze skoncentrowane na jednej branży czy konkretnym segmencie. – Strategia naszego funduszu akcji, którego aktywa przekraczają 1,1 mld zł, zakłada lokowanie kapitału bez zawężania obszaru inwestycyjnego. Wybieramy spółki o dobrych fundamentach, mające dodatnie przepływy pieniężne, nienadmiernie zadłużone i osiągające zyski, które mogą przeznaczyć na dywidendę – mówi Piotr Rzeźniczak, szef zespołu inwestycji w Legg Mason TFI. Dodaje, że chociaż wiele firm wypłacających dywidendę znajduje się w portfelu funduszu Legg Mason Akcji, jest to raczej skutkiem wyboru opartego na wcześniej wymienionych kryteriach. – Dywidenda nie jest głównym powodem wyboru firmy – podkreśla Piotr Rzeźniczak. Fundusz Legg Mason Akcji tylko na dywidendach zarobił w ciągu 2012 r. aż 6,3 proc. (stopa dywidendy) – tak wynika z danych Analiz Online. Lepiej pod tym względem wypadł jedynie SKOK Akcji. Natomiast dwa fundusze promowane przez TFI jako dywidendowe zyskały na dywidendach powyżej średniej dla tej grupy (3,2 proc.). Są to: Copernicus Akcji Dywidendowych (4,9 proc.) oraz PZU Akcji Spółek Dywidendowych (4 proc.). Różne strategie Większość funduszy dywidendowych dostępnych w Polsce inwestuje wyłącznie za granicą albo oprócz polskich spółek dobiera do portfela również akcje z innych rynków. Na rynkach zagranicznych operują np.: ING Europejski Spółek Dywidendowych, ING Spółek Dywidendowych USA, ING Globalny Spółek Dywidendowych oraz ING Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących. Z kolei PZU Akcji Spółek Dywidendowych i UniAkcje Dywidendowy inwestują zarówno w Polsce, jak i za granicą. – Liczba ciekawych spółek na polskiej giełdzie jest ograniczona. Dlatego nasz subfundusz inwestuje również w spółki działające w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, w tureckie – mówi Tomasz Matras zarządzający subfunduszem UniAkcje Dywidendowy w Union Investment TFI. Na akcjach z rynku polskiego koncentrują się: Copernicus Akcji Dywidendowych, niedawno powstały Aviva Spółek Dywidendowych UFK, Altus FIZ Aktywnej Alokacji Spółek Dywidendowych, Fundusz Altus FIZ i Forum Dywidendowy FIZ. Te dwa ostatnie są przeznaczone dla zamożnych inwestorów, którzy jednorazowo mogą zainwestować powyżej 160 tys. zł (40 tys. euro). – Należy pamiętać, że fundusze dywidendowe są skierowane do inwestorów świadomych ryzyka związanego z inwestycją w akcje. Z uwagi na potencjalnie wysoką zmienność wyników takich funduszy trzeba założyć co najmniej pięcioletni horyzont inwestycyjny – mówi Tomasz Matras. Na własną rękę Dla osób bardziej obeznanych z giełdą, które zdecydują się samodzielnie inwestować w spółki wypłacające dywidendę, Dom Maklerski Raiffeisen przygotował przykładowy portfel spółek dywidendowych. Rekomendowane są inwestycje w dziesięć spółek, takich jak: 4Fun Media, Amica, Bogdanka, CCC, PGE, PKO BP, Quercus, Synthos, Wielton, ZE PAK. – Mniej doświadczonym inwestorom poleciłbym jednak fundusz, którego dodatkową zaletą jest zdywersyfikowany portfel – mówi Tomasz Matras. Marcin Iwuć | dyrektor ds. produktów inwestycyjnych w ING IM Spośród wielu sposobów inwestowania w akcje podejście dywidendowe jest jednym z najbardziej konserwatywnych. W jego efekcie uzyskujemy atrakcyjną relację zysku do ryzyka. W uproszczeniu polega to na tym, że w czasie dynamicznej hossy wartość akcji spółek w portfelu rośnie i możemy dobrze zarobić, choć tempo tego wzrostu może być nieco niższe w porównaniu z całym rynkiem. Natomiast w przypadku bessy wartość takiego portfela spada wolniej niż rynkowego indeksu. Strumień dywidend, który trafia do funduszu od znajdujących się w portfelu spółek, stanowi bardzo istotny element stopy zwrotu i pozwala nieco łagodzić efekty rynkowych wahań. Należy pamiętać, że są to fundusze inwestujące w akcje, zatem będą występowały typowe dla rynku akcji wahania cen. Dla inwestorów gotowych ulokować część kapitału na rynku akcji strategie dywidendowe są bardzo ciekawą opcją. Wiemy, że droga do rozwiązania kluczowych problemów światowej gospodarki jest jeszcze daleka. W takich warunkach najlepiej radzą sobie spółki o silnych fundamentach, zdrowych bilansach i solidnych zapasach gotówki. A właśnie takie są spółki dywidendowe. Wybierając fundusz dywidendowy, wiemy, że w jego portfelu znajdują się solidne firmy. Przesłanki wypłaty przez spółkę z o.o. zaliczek na poczet przewidywanej dywidendy określają art. 194 i 195 kodeksu spółek handlowych. Określając przesłanki dopuszczalności wypłaty Portfel inwestycyjny złożony z akcji spółek dywidendowych jest co do zasady bezpieczniejszy niż standardowy portfel akcji. Podczas bessy wypłacane dywidendy łagodzą jej skutki. Jednak w czasie hossy tego typu inwestycje mogą przynieść niższe stopy zwrotu, ponieważ firmy dzielące się z inwestorami zyskami to często duże przedsiębiorstwa, o ugruntowanej pozycji na rynku; z racji swojej wielkości nie mają one tak dużego potencjału rozwoju jak małe, dynamiczne przedsiębiorstwa. Przykładem takich firm z rynku polskiego są spółki Skarbu Państwa, takie jak PZU, PKO BP, KGHM czy Tauron. Spółki notowane na giełdzie, które regularnie dzielą się dywidendą, łatwo zidentyfikować dzięki indeksowi WIGdiv. Skupia on 30 takich firm ( BZ WBK, Pekao, Orange, Synthos, Asseco Poland). W tym roku stopa dywidendy z akcji notowanych na warszawskiej giełdzie (stosunek dywidendy przypadającej na akcję do ceny rynkowej tej akcji) prawdopodobnie będzie nieco niższa (ok. 3,3 proc.) niż roku temu, kiedy sięgnęła 3,6 proc. Jednak w porównaniu lokatami bankowymi dochody z dywidend i tak zapowiadają się bardzo atrakcyjne. Średnie oprocentowanie rocznych depozytów bankowych sięga ok. 2,6 proc. – wynika z danych Open Finance (z początku marca 2014 r.). – Od sierpnia ubiegłego roku średnie stawki depozytów terminowych utrzymują się na stałym poziomie. Na razie nie zanosi się na zmiany, bo banki nie palą się do podwyżek – mówi Michał Sadrak, analityk z Open Finance. Rada Polityki Pieniężnej zapowiedziała, że będzie realizować politykę niskich stóp co najmniej do końca września. Oznacza to, że do tego czasu oprocentowanie depozytów niewiele się zmieni. Dywidendy z zagranicy Klienci, którzy nie obawiają się ryzyka, mogą postawić na fundusze akcji lokujące środki głównie w spółki regularnie dzielące się z inwestorami zyskiem. W Polsce dostępnych jest kilkanaście takich funduszy. Przede wszystkim koncentrują się one na rynkach zagranicznych (np. europejski, amerykański, globalny). Wynika to z tego, że nasz rynek jest jeszcze zbyt mały i młody, aby znaleźć na nim firmy dywidendowe z prawdziwego zdarzenia. Na przykład na rynku amerykańskim niektóre spółki od dziesięcioleci regularnie wypłacają inwestorom dywidendy. Dlatego niektóre krajowe TFI w poszukiwaniu spółek dywidendowych wychodzą poza granice naszego kraju. – W Polsce stworzenie typowego funduszu spółek dywidendowych byłoby praktycznie niemożliwe. Wynika to z dwóch rzeczy. Po pierwsze, liczba podmiotów regularnie wypłacających dywidendy na satysfakcjonującym poziomie jest stosunkowo mała. Po drugie, dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami w najważniejszych podmiotach jest uzależnione od sytuacji budżetu państwa i jego zapotrzebowania na gotówkę, a nie od faktycznej kondycji przedsiębiorstwa – uważa Paweł Cymcyk z ING TFI. Niezłe wyniki Na rynku są również standardowe fundusze akcji, które w portfelu mają duży udział spółek wypłacających dywidendy. Takim przykładem są fundusze akcji zarządzane przez Legg Mason TFI: SKOK Akcji, Legg Mason Akcji oraz Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ – wynika z zestawienia przygotowanego przez Analizy Online. Jak podkreślają zarządzający z Legg Mason TFI strategia tych funduszy nie polega na selekcji spółek pod kątem wypłacanych dywidend, ale na doborze takich firm, które mają solidną kondycję finansową, niskie zadłużenie, wysoką zyskowność, przewagę konkurencyjną oraz kompetentny zarząd. Jednak często jest tak, że spółki spełniające te kryteria sowicie dzielą się z inwestorami zyskami. Najlepszym wynikiem za ostatnie 12 miesięcy może pochwalić się Copernicus Akcji Dywidendowych. Zarobił on 47,2 proc. Fundusz ten, według deklarowanej polityki inwestycyjnej, lokuje ok. 60 proc. środków w polskie spółki z indeksu WIGdiv i w akcje pozostałych firm, które regularnie wypłacają dywidendy. – Poziom dywidendy to istotne kryterium selekcji. Jednak fundusz odchodzi od tego priorytetu, jeśli zarządzający uzna to za korzystne dla uczestników – mówi Bartosz Arenin, zarządzający z Copernicus TFI. Dobre roczne wyniki notują zagraniczne fundusze dywidendowe wyceniane w euro, takie jak: Allianz European Equity Dividend (20,9 proc.), Schroder ISF European Dividend Maximiser (19,7 proc.), oraz fundusz dolarowy Fidelity Funds Global Dividend Fund (18,6 proc.). Z kolei najlepsze rezultaty za ostatnie trzy lata miały: ING (L) Globalny Spółek Dywidendowych (37,7 proc.) i ING (L) Spółek Dywidendowych USA (35,5 proc.). Są one wyceniane w złotych. – Teoretycznie najlepszym momentem do zakupu funduszu dywidendowego jest okres, kiedy narasta oczekiwanie na dywidendy, aż do momentu wypłaty dywidend przez spółki. Wyceny jednostek funduszy dywidendowych podlegają jednak wahaniom związanym z bieżącą sytuacją rynkową. Zalecamy więc regularne nabywanie jednostek (np. co miesiąc za mniejsze kwoty), tak aby w długim horyzoncie ograniczyć to ryzyko – mówi Bartosz Arenin. Rośnie liczba funduszy dywidendowych - ?Pierwszym funduszem dywidendowym zaoferowanym Polakom był PZU Akcji Spółek Dywidendowych. Powstał on pięć lat temu, pod koniec 2008 roku. Fundusz ten inwestuje w spółki z Europy Środkowo–Wschodniej. - ?Pierwszym zagranicznym funduszem dywidendowym dostępnym w Polsce (od marca 2009 roku) był Allianz European Equity Dividend AT (EUR). Inwestuje on w akcje spółek europejskich rynków rozwiniętych. - ?W 2009 roku w Polsce pojawiły się jeszcze dwa fundusze dywidendowe zarządzane przez firmę Schroders i cztery tzw. fundusze funduszy oferowane przez ING TFI, skoncentrowane na akcjach spółek z takich rynków jak: amerykański, europejski, globalny oraz z rynków wschodzących. - ?W 2011 roku ruszył Copernicus Akcji Dywidendowych. Na polski rynek zostały także wprowadzone kolejne fundusze zagraniczne, np.: Franklin European Dividend Fund oraz Fidelity Funds-Global Dividend Fund. - ?W 2013 roku Altus TFI uruchomił pierwszy zamknięty fundusz dywidendowy aktywnej alokacji. Inwestuje on zarówno w Polsce, jak i za granicą. - ?Kolejnym funduszem zamkniętym skoncentrowanym na akcjach spółek wypłacających dywidendy był Forum Dywidendowy FIZ. - ?W ubiegłym roku Polacy uzyskali również ?dostęp do funduszu zagranicznego Templeton Asian Dividend Fund (spółki azjatyckie) ?oraz krajowego UniAkcje Dywidendowy; ten ostatni inwestuje w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. - ?W 2013 roku powstał także ubezpieczeniowy fundusz kapitałowy Aviva Spółek Dywidendowych UFK. Gdzie kupić fundusze zagraniczne - ?W Polsce dostępne są zagraniczne fundusze koncentrujące się na akcjach spółek dywidendowych. Zarządzają nimi tak znane na świecie firmy inwestycyjne, jak Franklin Templeton, Fidelity Worldwide Investment czy Schroders. - ?Fundusze te można kupić w bankach, u doradców finansowych czy w domach maklerskich. Oferują je DI Xelion, Expander Advisors, Investment Fund Management, Open Finance; a także takie banki jak Alior Bank, Bank Zachodni WBK, BNP Paribas, Citi Handlowy, Deutsche Bank, Raiffeisen Polbank, BRE Bank (w ramach bankowości prywatnej). - ?Fundusze zagraniczne można kupić bezpośrednio u dystrybutorów albo w ramach produktów inwestycyjno-ubezpieczeniowych (ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe, UFK). W drugim przypadku zawieramy umowę o ubezpieczenie na życie z funduszem kapitałowym. Płacimy składkę jednorazową lub zobowiązujemy się do wnoszenia składek regularnych. Niewielka część składki jest przeznaczana na ochronę ubezpieczeniową (gwarantuje wypłatę świadczenia w przewidzianej w umowie sytuacji), a część jest wpłacana do wybranego przez klienta funduszu kapitałowego. Decydując się na taki produkt, należy liczyć się ze stosunkowo wysokimi kosztami. Ubezpieczyciele pobierają opłaty administracyjne, za zarządzanie czy za rezygnację z inwestycji przed upływem ustalonego okresu (np. 10 lat). Zaletą bezpośredniego zakupu funduszy u dystrybutorów są więc niższe opłaty, natomiast wadą – konieczność wniesienia do funduszu wysokiej pierwszej wpłaty (np. 5 tys. dolarów lub 4 tys. euro). Wpłaty do funduszy ubezpieczeniowych mogą wynosić nawet po 200 zł. - ?Polscy inwestorzy, którzy lokują kapitał na rynkach zagranicznych, muszą pamiętać o ryzyku związanym z kursem walutowym. Zmiana kursu może niekorzystnie wpływać na wyniki inwestycji. Na przykład gdy złoty umacnia się w stosunku do waluty amerykańskiej, zyski z funduszy akcji notowanych w dolarach maleją. Dominik Bekkewold, Fidelity Worldwide Investment W większości spółki dywidendowe to duże i stabilne podmioty charakteryzujące się ugruntowaną pozycją na rynku. Dywidendy przynoszą akcjonariuszom stały dochód w długiej perspektywie i mogą kompensować wahania cen akcji. W Stanach Zjednoczonych spółek dywidendowych jest nieproporcjonalnie więcej niż na rynku polskim. Firmy operujące na rynkach rozwijających się z reguły wolą zyski reinwestować w dalszy rozwój, podczas gdy spółki z rynków rozwiniętych wolą wypłacać dywidendy. Gdybyśmy mieli stworzyć fundusz dywidendowy ograniczony do rynku polskiego, spektrum inwestycyjne byłoby zbyt ograniczone. Jak wynika z danych udostępnionych przez warszawską giełdę, na około 450 spółek z WIG dywidendy wypłaca nie więcej niż 160, natomiast spółek, które wypłacają powyżej 4 proc. w skali roku, znajdziemy zaledwie 60. Z kolei spośród spółek z indeksu S&P500 ponad 420 dzieli się zyskami z akcjonariuszami. Niemniej pozytywnym trendem widocznym na polskim rynku jest to, że grupa spółek oferujących regularną wypłatę dywidendy stale się powiększa. Trudno znaleźć algorytm, który wskazywałby najbardziej odpowiedni moment do inwestowania w fundusze akcji dywidendowych. Należy jednak pamiętać, że jest to rozwiązanie polecane inwestorom szukającym stałych dochodów w dłuższej perspektywie. Wybierając fundusze akcji dywidendowych, powinniśmy nastawić się na długoterminowe inwestycje. Paweł Cymcyk, ING TFI Fundusze dywidendowe rynków zagranicznych mają dobre perspektywy z uwagi na wciąż utrzymującą się na świecie modę na inwestowanie w spółki dywidendowe. Fundusze rynków wschodzących obecnie uzyskują wyższe stopy dywidendy niż te z rynków rozwiniętych. Na przykład w ING (L) Spółek Dywidendowych USA wskaźnik ten wynosi 3,3 proc., a w ING (L) Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących 4,7 proc. To oczywiście efekt hossy na giełdach amerykańskich i przeceny na rynkach wschodzących. Przykład ten dobrze pokazuje, że inwestowanie na rynkach wschodzących przynosi potencjalnie wyższe zyski w zamian za większe ryzyko zmienności. Ponadto fundusz inwestujący na rynkach wschodzących musi uwzględniać częstsze zmiany polityki dywidendowej poszczególnych spółek. W przypadku rynków rozwiniętych (np. USA) rotacja spółek w portfelu jest dużo mniejsza. Najbardziej perspektywicznym naszym funduszem dywidendowym wydaje się obecnie ING (L) Globalny Spółek Dywidendowych. Jest on najlepiej zdywersyfikowanym geograficznie funduszem akcji. Zróżnicowanie geograficzne oraz wysoka stopa dywidendy sprawiają, że wartość jednostek funduszu waha się nieznacznie. Dobrym wyborem wydaje się też ING (L) Europejskich Spółek Dywidendowych. Powrót Europy na ścieżkę gospodarczego wzrostu sprawi, że dywidendy wypłacane przez spółki z tego regionu będą jeszcze bardziej atrakcyjne niż dotychczas.

Important Legal Information. This material is intended to be of general interest only and should not be construed as individual investment advice or a recommendation or solicitation to buy, sell or hold any security or to adopt any investment strategy.

NN Investment Partners TFI SA wartości jednostek uczestnictwa: 2022-12-22. NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) NN Subfundusz Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L)

Wiadomości z rynków; Wywiady ze spółek; Twoje finanse. Jak zarządzać Twoimi finansami? Tanie konto; Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek (Noble Funds FIO) 116,22: PLN: 0,41: 1

Espi gpw NN SUBFUNDUSZ SPÓŁEK DYWIDENDOWYCH RYNKÓW WSCHODZĄCYCH (L) 2022-04-29 16:27, co to jest? Definicja espi gpw nn subfundusz spółek dywidendowych rynków wschodzących (l) 2022-04-29 16:27.

Espi NN SUBFUNDUSZ OBLIGACJI RYNKÓW WSCHODZĄCYCH (WALUTA LOKALNA) (L) 2022-04-29 16:40, co to jest? Definicja espi nn subfundusz obligacji rynków wschodzących (waluta lokalna) (l) 2022-04-29 16:40. Na czym polega espi nn subfundusz obligacji rynków wschodzących (waluta lokalna) (l) 2022-04-29 16:40? Co to znaczy? Co oznacza? Jak to działa?Spis treści:STRONA TYTUŁOWAINFORMACJE O PKO Akcji Rynków Wschodzących (Światowy Fundusz Walutowy FIO) - najnowsze wiadomości, aktualne notowania, forum dyskusyjne. Informacja reklamowa. Zapraszamy na pierwszy w tym roku Flash Rynkowy NN Investment Partners TFI. Na początek odpowiedzi na trzy pytania: 📌 Jaka jest 1 klasa…

Goldman Sachs Group, Inc. jest wiodącą globalną firmą specjalizującą się w bankowości inwestycyjnej, instrumentach finansowych i zarządzaniu inwestycjami, która oferuje szeroki zakres usług finansowych dla obszernej i zróżnicowanej bazy klientów, obejmującej korporacje, instytucje finansowe, instytucje rządowe, a także

Kupujecie akcje spółek giełdowych tylko dlatego, że wypłacają one sowite dywidendy? No to zobaczcie co ma do powiedzenia na temat takiej strategii inwestycyjnej ekspert z USA. Powiedzmy sobie szczerze, równa ją z ziemią! Spółka wypłacając dywidendę pozbawia się środków na rozwój. Dywidenda może zaciemniać prawdziwy obraz .